海外FXで長く戦ってきた人なら、一度はこう思ったことがあるはずだ。

「俺が負けた金は、いったい誰の懐に入ってるんだ？」

その問いに対して、これほど明快で、かつ”投資家自身がその懐に入れる”モデルがあるだろうか？

本記事では、Hyperliquid（ハイパーリキッド）という次世代分散型取引所（DEX）と、そこに存在する「HLP（Hyperliquid Liquidity Providers）」の仕組みについて、
海外FXトレーダーの視点から詳しく掘り下げていく。

■ HLPとは何か？──「敵の側」に立てる唯一のVault

HLPは、Hyperliquidにおけるマーケットメイクの心臓部だ。
簡単に言えば、「トレーダーの反対ポジションを常に取る巨大なVault」である。

例えば、誰かがBTCをロングした場合、HLPは自動でショートを持つ。
そのトレーダーが勝てばHLPは損し、トレーダーが負ければHLPが儲かる。

これはつまり、HLPに出資するということは、”マーケット全体の養分”の逆側に立つということを意味する。

■ 海外FXとの違い──資金管理の透明度と利益構造

● 海外FX（特にDD方式）

• トレーダーの負け＝業者の利益（カウンターパーティ）
• トレーダーの勝ち＝業者の損
• でも、業者の運用はブラックボックス
• 出資して利益を分けてもらうことは不可

● HLP（Hyperliquid）

• トレーダーの負け＝出資者（あなた）の利益
• トレーダーの勝ち＝出資者のVaultが減る
• 全資産・ポジション・損益がオンチェーンで見える
• 誰でも出資して利益分配に参加できる

この違いは決定的だ。

■ HLPの収益モデル

HLPのVaultは、次の3つの方法で利益を上げる：

1. トレーダーの損失
   反対ポジションを保有しているため、トレーダーが損失を出せばその分HLPは儲かる。
2. ファンディングレート
   建玉を持つトレーダーが支払う費用。これがHLPに入る。
3. 取引・清算手数料
   トレードのたびに徴収される小さな利益の積み重ね。

ただし注意点もある。
トレーダーが全員同じ方向（たとえばロング）にポジションを持ち、かつ勝ちまくった場合、HLPは普通に赤字になる。

■ 清算リスクについて──HLPは吹き飛ぶのか？

FX経験者がまず気になるのが、「じゃあHLPも証拠金割れで清算されるのか？」という点。

答えはNO。

• HLPはVault方式で運用される集団ポジション
• 証拠金維持率という概念はない
• 価格が逆行し続けても、Vaultがゼロにならない限り強制清算はない

つまり、負けても生き残り続けるが、残高は確実に減るという構造だ。

■ どんなときにHLPが危ないか？

• 市場が一方向に動き、トレーダーがほぼ全員勝っている
• ネットポジションが極端に偏っている
• Vault残高（TVL）が大きく減っている

一方で、トレーダーが損切り・清算されまくっているタイミングでは、HLPは大きな利益を出しやすい。

■ 出資する前にチェックすべき指標

出資の可否を判断するために、以下のデータは必ず見ておきたい：

• TVL（Vaultの残高）
• 累積PNL（損益の推移）
• ネットポジション（ロング・ショートの偏り）
• トレーダーの勝率と損益傾向
• ファンディング＆手数料収益

→ 公式の統計ダッシュボードはこちら

■ 仮に海外FX業者がHLP型運用をしたら？

● 実現すれば…

• 出資者がトレーダーと戦う側に立てるFX業者が誕生
• 取引の透明性が格段に上がる

● しかし現実は…

• 顧客資金をトレーダーの相手に使うのは多くの国で違法
• ブローカーの収益が不安定になる
• 規制・システム・透明性のハードルが高い

やろうと思えば革命になるが、既存のFX業者にはほぼ不可能。

■ ではどうすべきか？

もう、トレーダーの裏側に立ってみればいい。
マーケットの裏で笑っている者の側に。

それが、HLPへの出資という形で誰にでも可能になっている。

出資は以下のリンクから可能：
https://app.hyperliquid.xyz/join/MATSUBARA

Vault残高や収益履歴もすべて公開されているので、透明度は非常に高い。

■ 締めの一言

海外FXで経験を積んだ者こそ、HLPの構造を理解するとゾッとする。

あれだけ不透明だった「相場の敵の姿」が、ここには全部さらけ出されているのだ。

Hyperliquidは、マーケットの裏側を知る者たちのためにある。
そして、今やその裏側に誰でも立てる時代が来ている。